2025年生物医药许可合作三大趋势：中国创新崛起、双特异性抗体热潮与AI驱动研发

《Biopharma Dealmakers》：Biotech trends driving the deals of 2025

本刊编辑推荐：为应对研发管线压力，大型药企通过许可合作加速创新。2025年十大R&D合作揭示三大趋势：中国成为早期资产重要来源（占38%交易），双/多特异性抗体交易活跃（PD-1/VEGF等靶点受青睐），AI驱动药物发现（2025年120起合作）。这些趋势凸显全球医药创新格局的重构与技术范式的变革。

　　

在全球医药创新格局加速重构的2025年，生物医药领域的研发合作呈现出前所未有的活跃态势。面对专利悬崖和研发效率下降的双重压力，大型制药企业如何通过战略合作强化研发管线？新兴技术又如何重塑药物发现的范式？《Biopharma Dealmakers》通过分析2025年1月至10月期间十大研发许可合作案例，揭示了驱动行业未来的三大核心趋势：中国生物医药企业的强势崛起、双特异性/多特异性抗体的持续火热，以及人工智能在早期研发中日益深入的应用。

这些交易数据来源于专业医药交易数据平台DealForma，其创始人兼首席执行官Chris Dokomajilar指出："2025年大型跨国药企与中国生物医药公司之间的交易量显著增加。在我们追踪的许可交易中，首付款超过5000万美元的大额合作有38%源自中国公司，占全球首付款总额的30%。"这一数据印证了中国创新正在从"跟跑者"向"并跑者"转变。

中国成为早期资产重要来源

最具代表性的案例是英国葛兰素史克（GSK）与江苏恒瑞医药的价值125亿美元合作——这是2025年交易金额最高的许可协议。GSK支付5亿美元首付款，获得了恒瑞医药的磷酸二酯酶（PDE）3/4抑制剂HRS-9821的全球权益（不含大中华区），该药物正处于慢性阻塞性肺疾病（COPD）的临床研发阶段。协议还涵盖另外11个呼吸、免疫/炎症和肿瘤领域的早期候选药物，恒瑞将负责直至I期临床试验结束的研发工作，里程碑付款总额可能达到120亿美元。

阿斯利康在2025年同样表现活跃，其与 Harbour BioMed 的合作承诺了46.8亿美元的潜在交易价值，获得利用 Harbour Mice 全人源抗体技术开发的两个临床前免疫学抗体的全球选择权。 Harbour BioMed 获得1.75亿美元首付款，并可能获得高达44亿美元的里程碑付款。阿斯利康还将对 Harbour BioMed 进行股权投资，双方在北京共建创新中心。

双特异性抗体引领肿瘤治疗创新

双特异性和多特异性抗体继续成为交易热点。DealForma数据显示："双/多特异性抗体的交易活动在2024年增至33项许可和研发合作，为历年最高，而2025年至10月已有24笔此类交易。"

辉瑞与3SBio在2025年5月达成的63亿美元合作尤为引人注目。辉瑞支付12.5亿美元首付款和1亿美元股权投资，获得了3SBio靶向PD-1和VEGF的双特异性抗体SSGJ-707的中国以外权利。该药物即将进入III期临床试验，用于治疗非小细胞肺癌（NSCLC）、转移性结直肠癌和妇科肿瘤。

同样值得关注的是百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb）与 BioNTech 在2025年6月达成的111亿美元合作，这是今年价值第二高的许可协议。双方将共同开发靶向程序性死亡配体1（PD-L1）和血管内皮生长因子A（VEGF-A）的双特异性抗体 BNT-327，用于治疗肺癌和三阴性乳腺癌等难治性实体瘤。 BioNTech 获得15亿美元首付款，可能获得高达76亿美元的里程碑付款。

Dokomajilar 特别指出："仅看肿瘤领域靶向PD-1和VEGF的双特异性抗体，2025年（至10月）宣布的首付款已超过28亿美元，总交易价值达174亿美元。"这反映了大型药企对多靶点肿瘤治疗策略的高度期待。

人工智能重塑早期研发模式

人工智能在药物发现中的应用正从概念验证走向规模化部署。2025年涉及AI靶点和药物发现的交易达到120项，占2017年以来总交易量513项的23%。与2024年相比，AI合作的首付款占比从18%上升至27%，2025年首付款总额接近8亿美元（中位数4100万美元），总交易价值达297亿美元。

8月份， DoveTree Medicines 与全球科技公司 XtalPi 达成价值近60亿美元的合作颇具代表性。 XtalPi 将利用其量子物理、AI和机器人技术驱动的药物发现平台，为 DoveTree 生成针对癌症、免疫、炎症、神经和代谢疾病的候选药物。 DoveTree 支付1亿美元首付款和近期款项， XtalPi 可能获得高达58.9亿美元的里程碑付款。

另一个典型案例是诺华与临床阶段生物技术公司 Monte Rosa Therapeutics 在2025年9月宣布的57.6亿美元合作。 Monte Rosa 将应用其AI/机器学习（ML）驱动的 QuEEN 平台，设计针对传统"不可成药"靶点的高选择性分子胶降解剂，用于治疗免疫介导性疾病。

尽管AI合作的首付款比例有所提高，但Dokomajilar指出："2025年首付款仅占潜在交易总价值的3%，而生物制剂资产交易为10%，小分子药物为6%。大型药企看到了AI的下游价值，但对这些最新发现平台仍保持风险规避态度。"

主要技术方法

本研究主要基于DealForma数据库的定量分析，追踪2025年1月至10月全球生物医药研发许可合作交易。数据分析聚焦交易金额、首付款比例、治疗领域和技术平台等关键参数。针对中国企业的交易分析特别关注首付款超过5000万美元的大额合作。AI合作趋势分析统计了2017年以来所有涉及AI靶点和药物发现的交易，并比较了首付款占比年度变化。

研究结果

中国企业的全球影响力提升

五笔十大研发许可交易涉及中国公司，其中两笔聚焦AI发现和早期开发（阿斯利康与石药集团； DoveTree 与 XtalPi），两笔针对抗体（辉瑞与3SBio；阿斯利康与 Harbour BioMed）。中国企业正从许可引进方向创新输出方转型，特别是在早期资产提供方面展现出强大竞争力。

双特异性抗体交易持续活跃

三笔十大研发许可交易专门针对双或多特异性抗体，反映了行业对该领域的持续信心。靶向PD-1/PD-L1和VEGF的双特异性抗体成为肿瘤治疗的重点方向，多项高价值交易聚焦这一领域。

AI合作首付款比例上升

2025年AI相关合作的首付款占比同比提升9个百分点，表明药企对AI平台的信心增强。然而，3%的首付款占比仍低于生物制剂和小分子药物，显示大型药企在拥抱AI技术的同时仍保持谨慎的风险管理策略。

结论与讨论

2025年生物医药许可合作趋势表明，全球研发创新正在向多极化、技术驱动和风险共担的方向演进。中国生物医药公司通过提供高质量的早期资产，正成为全球研发体系中不可或缺的组成部分。双特异性和多特异性抗体作为肿瘤免疫治疗的重要发展方向，继续吸引大量资本投入。人工智能技术则通过提高早期研发效率，逐渐成为解决药物发现高失败率问题的关键工具。

这些趋势共同描绘了未来生物医药创新的图景：地理边界模糊化、技术交叉融合、合作模式多样化。随着中国创新力量的崛起、新型抗体技术的成熟和AI平台的优化，全球药物研发生态系统将迎来更加深刻的变革。