推断性预期理论：经济信念突变的结构性解释与政策启示

《Oxford Review of Economic Policy》：The straw that breaks the camel's back: inferential expectations and sudden belief changes

本文提出推断性预期(IE)理论来解释经济中的结构性突变。研究人员通过假设检验框架分析经济主体如何基于累积证据突然修正信念，并构建三方程宏观模型模拟后疫情时代通胀动态。研究发现IE能合理解释通胀预期脱锚等现象，为央行沟通策略提供新视角，对理解经济结构性转变具有重要意义。

　　

当全球经济在疫情后遭遇通胀风暴时，传统经济模型难以解释为何通胀会突然飙升并持续偏离央行目标。这种经济结构性突变背后，隐藏着经济主体信念系统的非线性变化机制。在《Oxford Review of Economic Policy》最新发表的研究中，三位经济学家提出"推断性预期"理论，为理解这一现象提供了全新框架。

经济轨迹很少平稳演进，而是经常经历突然而剧烈的结构性转变。从制造业向服务型经济的转型，到新技术革命带来的生产率跃升，这些变化迫使经济主体迅速调整行为模式。更棘手的是，传统经济模型建立在稳定关系假设之上，当结构性变化发生时，通胀与失业、工资与生产率等核心关系的估计变得异常复杂，给政策制定带来巨大挑战。

研究团队发现，信念的突然转变是经济结构性变化的重要来源和表现。他们提出的推断性预期理论首次将假设检验的统计思想系统引入预期形成过程。在该框架下，经济主体像科学家一样坚守原有信念，直到相反证据累积到临界点才突然修正预期——这正是"压垮骆驼的最后一根稻草"的决策机制。

为验证理论，研究者构建了包含IE的三方程新凯恩斯模型。模型核心创新在于将预期形成分为两个阶段：初始阶段主体坚持通胀目标假设(H₀)，通过z统计量检验实际通胀与目标的偏差；当统计量超过临界值z_α/2^*时，立即切换到理性预期假设(H₁)。这种机制能同时解释"规模效应"（大偏差引发修正）和"持续性效应"（小偏差长期累积引发修正）。

关键实验技术包括：1）基于假设检验的信念更新模型，设定显著性水平α作为信念粘性参数；2）三方程宏观模型架构，包含IE增强的菲利普斯曲线、IS曲线和泰勒规则；3）脉冲响应函数模拟，分析供给冲击下通胀动态；4）双门槛估计框架，同时估计信念保守参数α和更新强度参数β。

实证支持推断性预期

通过"扑克筹码袋"实验直接验证IE核心特征。参与者需判断随机选择罐子的球色分布，结果显示超过30%情况下参与者未按贝叶斯规则更新信念，显著高于理性预期预测。研究还发现准贝叶斯更新模式：当拒绝原假设后，参与者使用修正的贝叶斯规则，其中似然比被提升到β次方。

IE菲利普斯曲线的状态依赖性

理论推导显示IE菲利普斯曲线具有独特形式：π = βπ^H₀ + (1-β)E[π] + Σγ_iX_i + η。关键发现是解释变量系数γ_i会随β值变化，当更多主体放弃原假设(β减小)时，所有解释变量的边际影响会同比放大。这解释了为何危机期间先前不重要的变量会突然变得重要。

后疫情通胀模拟

基准情景模拟显示，在供给冲击后第15期IE主体拒绝原假设，导致通胀路径出现明显拐点。尽管此时通胀已开始下降，但持续偏离目标的累积证据仍触发信念修正。更值得关注的是下降阶段的"平台效应"：主体将拒绝点通胀率6.6%作为新假设，导致通胀在目标上方持续徘徊。

政策启示

IE框架重新定义了央行沟通策略的价值。传统上央行主要依赖利率工具，而IE表明信息政策——通过控制数据发布频率、质量和相关性来影响信念更新过程——同样重要。当α较小时，主体需要更强烈或更持久的证据才会修正信念，这要求央行提供更清晰、更一致的通胀信号。

研究结论强调，推断性预期为理解经济结构性变化提供了微观基础。该理论既保持了理性预期作为特例(α=1时)，又容纳了现实中的信念粘性和突变特征。通过将假设检验这一科学方法论引入经济学，研究为分析央行信誉、国际资本流动突变、气候变化认知演变等广泛问题提供了统一框架。未来研究可进一步探索异质主体下的IE动态，以及更复杂经济环境中的政策设计。