投资者揣测生物技术领域何时触底

　　[AD340X300]

SF Gate2002年7月8日报道：在经受了华尔街的严惩和Martha Stewart ImClone电视股份的笑话后，历经挫折的生物技术工业将在未来几个星期内公布第二季度的收入情况，这已引起了各方面的密切关注。

为MPM Capital负责生物技术投资的南旧金山财务官员Kurt von Emster说，他的40%的资产是现金方式的，现在就等着这些财务数据出笼后购买股票。他说，希望到哪个时候所有的坏消息都倾巢而出，这样的话投资者才望进行交易。他说南加州Amgen和IDEC Pharmaceuticals将会获益，Foster City的Gilead Sciences也可能在这一季度有所收获。

但是对南加州的Genentech来说，前景并不明朗，虽然有些分析家认为这将是公司又一个收获的季度。恰恰相反，von Emster认为Genentech的收入将因为癌症治疗药物Avastin的III期临床试验而蒙上阴影。Avastin是首批新一类以切断肿瘤营养血管进行治疗的药物之一，在接下来的45天中，公司将报告Avastin在400名乳腺癌患者进行的临床试验结果。阳性结果对公司来说几乎是必须的，因为公司已经接连遭受了另外2个治疗牛皮癣和哮喘药物的失败。von Emster说弱阳性的结果将会进行一步恶化公司状况，股价将下跌40％以上，股票将在基础水平上重新定位。

当然，投资者面临的不确定因素就是生物技术工业是否已经触底。根据BioCentury分析，因为出现了ImClone的丑闻，以及该公司最有名的股东的火上加油，自从一月份以来，顶尖生物技术公司股价下跌了43%。回落的股价使的生物技术公司的价格－收入比下降到32，年初，价格－收入比平均为49。但是其他工业传统的价格－收入比一般在10到20之间。

关于生物技术公司的生财能力是否将持续下降，BioCentury 编辑Karen Bernstein说，目前的情况还难以做出定论，总的来说，这样的价格－收入比是太高了，但是如果投资者恢复信心重新流入这个市场，维持高水平的价格－收入比也还是不成问题的。目前至少投资共同资金的投资者从来就没有放弃过生物技术工业。

Arcata的AMG Data Services常规追踪共同基金的流向，生物技术共同基金在2000初时有290亿美元，那是恰巧是生物技术工业泡沫最厉害的时候，那一年，有138亿美元的新资金流入生物技术共同基金。情况在2001年和2002年发生了逆转，在大部分的时间里，资金源源不断撤出。

根据AMG资料，虽然在过去的18个月内，撤出资金刚好在20亿美元以下，仍旧有110亿美元以上资金可投资于生物技术工业。制药投资者仍旧将这部分资金留在生物技术共同基金内，它就能预防工业股价更大幅回落。

撇开投资者的关心，生物技术股的各种消极消息正使更多的小公司面临打击。上周，BioCentury列举了第一季度末仍旧在近一年来没有实现现金价值的61个公司名单（全世界国有494个生物技术公司）。

对新生生物技术公司来说，2年或者以上的现金价值至关重要，因为它们在开发新的治疗手段的时候，基本上都是亏损操作的。有几个Bay公司也榜上有名，包括BioTime, Hyseq, Cygnus, ViroLogic, Cohesion Technologies, Cellegy, Stem Cells Inc., Aerogen和Genelabs Technologies。

咨询公司Recombinant Capital主任Mark Edwards说目前的资金问题并不是罕见，他怀疑这又是犹如毁灭IT行业一样的先兆。但是他说，生物技术工业并不是这么容易被摧毁的，公司已经采取了缩减成本等方式以应对。

不过他说现金短缺将迫使公司停止雇佣雇员，或者缩减机构，毫无疑问裁员是一个方面，Bay Area经济中最强劲的部门将继续跌跌撞撞前进，期待走出困境。

（唐人译，hmh校--基因潮编译，未经同意不得转载）