医药行业蕴育MBO多

　　[AD340X300]MBO是管理层以获得控制权为目的，作为控股股东决定公司的长远发展，实现所有权和经营权的统一。综观各大行业的特点，医药行业蕴含潜在的MBO多。

　　医药行业的特点迫使企业实施MBO。在制药企业，公司的核心资产主要是产品技术以及专业的管理团队，一个好的产品可以让企业起死回生；在医药商业公司，公司的核心资产是药品销售网络。由于我国医药企业的管理存在较大弊端，公司的核心技术，产品的销售网络一般控制在少数高级技术人员以及少数销售管理人员手中。在企业经营机制缺乏有效的激励作用情况下，医药高级技术人员、高级销售管理者的劳动成果缺乏保障，缺乏持续经营动力，普遍会采取一些不合规的操作手段将核心资产体外循环，保护自己应得的利益，从而有可能出现穷庙富方丈现象。

　　医药行业的发展状况，也符合产生MBO的背景要求。目前我国的医药行业虽然整体处于比较高速的发展时期，但亏损面以及亏损金额有扩大趋势。由于国家进行大规模的药品招标，以及药品降价政策指导，导致行业整体的利润处于下降趋势之中，同时由于国家对药品生产以及药品经销进行强制性行业标准认证——GMP、GSP使原本经营比较困难的医药企业更加困难，同时经营好的企业也面临多种压力。从国家医药监管部门得到的数据也说明多数医药企业经营比较困难，制药企业、医药批发企业锐减，这使企业的所有者认识到企业发展的关键在于人。

　　相关法规开始松动，使MBO成为可能。由于医药产品属于关系人民生命健康的特殊行业，我国原有的医药法规对医药的生产、研发、销售进行了很严格的资质要求。在当时是符合市场要求的。但随着市场经济的进一步发展，尤其是加入WTO后，与国际接轨的呼声日益高涨。国家医药监管部门已经在近期对医药法规进行了修订，尤其是对委托生产的法规制定将使单纯的制造企业处于比较被动的局面，产品开发将凸现其核心价值。目前我国有3700家左右的制药企业，多数企业的生产能力远远没有满足，空闲时间很多。而委托生产就是激发科研机构，高级技术人员，市场销售人员的积极性，国家可能对委托方的资质放开，改变以往技术、人力资源严重束缚与生产企业。

　　目前医药行业进行MBO难度较小。医药商业公司的资产规模普遍偏小，同时由于医药商业公司的经营性质是经销药品，所以公司的资产流动性较强，固定资产较少，从而方便销售管理者进行MBO。对于医药技术人员，由于依附于生产企业，而生产企业的固定资产相对商业公司大的多，同时技术人员普遍的收入水平低于销售人员，采用原有的MBO思路收购生产企业是没有必要并且实施难度较大。可以考虑技术人员与销售人员联合，使技术转而依附市场，与联合的整体与生产企业合作或者实现MBO。

　　目前已经开始进行MBO或者近似MBO的上市公司有吉林敖东、丽珠集团、浙江医药等。南京医药对合肥医药公司进行收购后，改制中引进了管理层持股；江苏康缘药业上市时，公司高管人员就是作为发起人。2002年江中药业变更募集资金3277万元用于收购职工持股会手中江中药业公司的15％股权。

摘自 中证网