医药板块增收又增利

　　[AD340X300]    今年以来，我国医药行业保持比以往更高的增长幅度，1－9月完成工业产值2310.3亿元，同比增长19.7％。工业增加值增长15.07％，其中化学制药增长9.77％，中成药增长15.37％；产销率为93.18％，低于工业平均水平。1－8月完成利润127.22亿元，同比增长24.14％，高于工业平均水平14个点，利润率为8.32％。

　　优势企业带动业绩增长

　　医药上市公司的整体业绩也要好于预期，80家医药企业前三季度实现销售收入576.9亿元，比今年中期增长54.94％，已经达到2001年全年业绩的91.78％，预计这种增长势头还能够继续保持，今年全年收入有望增长15％以上；主营利润总额实现180.46亿元，比中期增长53.11％，达到去年全年的86.30％；净利润总额为31.74亿元，比中期增长45.16％，是去年全年的94.47％；加权平均每股收益0.152元，其中每股收益超过0.3元的有12家，最高的是同仁堂，为0.604元，已经达到了去年全年的水平。丽珠集团、中新药业、北生药业等26家企业完成了2001年全年80％的利润，其中有10家企业利润已经超过2001年全年。这些大多都是大型企业如三九集团、同仁堂、广州药业、白云山等。

　　从收入看，医药行业的集中度比2001年又有提高，三季度主营收入超过10亿元的已有17家，达到2001年水平，预计今年收入超过10亿元的将有24家，集中度比2001年提高2.5个百分点。主营收入列前几位的依旧是上海医药、哈药集团、广州药业等几家大型的制药企业，全年收入都在50亿元以上。但利润集中度没有2001年高，主要因素是亏损企业的亏损额下降。三季度亏损的公司共有六家，亏损总额达1.36亿元，比中期扩大38.94％，但仅为2001年的12.47％。

　　由于很多企业加强了对费用的控制力度，医药行业整体增收不增利的情形将有很大的改善，2002年医药板块业绩可能有两位数的增长。

　　全年业绩好于去年

　　由于潜在的巨额亏损企业（类似2001年的通化金马）减少，因此2002年医药板块有望实现收入与利润的同步增长，全年收入有望达到750亿元，增长幅度预计在20％以上；80家医药上市公司有望实现净利润46.8亿元，净利润增长幅度大于35％，如果剔除通化金马失常数据的影响，利润增长幅度预计超过18％；平均每股收益预计达0.22元。

　　带动医药板块2002年利润增长的主要因素有三：一是规模优势企业利润增幅强劲。24家收入预计超过10亿元的公司利润增长有望达到20％，高出整个板块2个百分点，平均每股收益可能达到0.28元，预计高出整个板块0.06元。从个股看，以中新药业、白云山、丽珠集团、同仁堂、哈药集团为代表的优势企业利润增长将超过30％，在24家公司中，业绩与去年持平或略低于去年的公司数预计不超过三分之一。

　　二是以北生药业和康缘药业为代表的小盘新股或次新股增长势头良好。近三年医药企业上市势头一直很猛，而且新上市企业质地比较好，有部分企业正处于发展期，企业效率高，赢利能力强，而且股本规模也不大，募集资金的到位更为企业增加了新的动力，但这样的企业数目不是很多。

　　三是亏损企业亏损额锐减。2002年医药板块亏损企业数预计与2001年持平，但亏损额将比2001年大幅减少，预计亏损额仅为2001年的20％。亏损额的锐减，可能是2002年医药板块业绩增长的重要因素。

　　由于自1998年以来，国家主管部门鼓励优势企业的发展，鼓励优势企业的强强联合与优势规模企业的扩张，因此我国医药行业一直保持良好的发展态势，尽管药品的招标采购以及大规模的药品降价给许多企业带来了很大的经营压力，但规模优势企业依靠成本优势和品牌优势，内抓管理外拓市场，依然保持了较高的增长，成为我国医药行业高速增长的主要力量。

　　另一方面，部分具有品种优势的企业加大了对拳头产品的市场营销力度，使企业的盈利能力明显提高，在大型中药企业中尤其表现突出，如同仁堂的乌鸡白凤丸、六味地黄丸，广州药业的消渴丸、云南白药的云南白药胶囊，中新药业参股史克的新康泰克等，都是上述企业利润增长的主要源泉。

　　此外，上市公司相关财务政策的实施，也为2002年业绩增长奠定了基础，通过对上市公司应收帐款、存货、固定资产以及投资项目的大规模坏帐计提，使许多医药上市公司在较短的时期内消化了多年积累的包袱，从而为2002年业绩的增长消除了许多隐患。

摘自 中证网