医药新股具有一定投资价值

　　[AD340X300]    今年新上市的医药类股票不多，包括山东药玻、天士力、康缘药业、亚宝药业和新华医疗，涉及中药及医疗器械两个子行业。9月下旬更呈现了后三只股票较集中上市的局面。三只股票上市后受大盘影响呈现连续阴跌走势，但仔细分析三只股票仍具一定投资价值，下面就以康缘药业为例作一阐述。

　　康缘药业（600557）：主要从事中成药制剂、保健品的制造和销售，生产的药品主要为：桂枝茯苓胶囊、天舒胶囊、金振口服液、抗骨增生胶囊、复方丹参颗粒等。公司现生产硬胶囊、软胶囊、口服液等8个剂型86个品种，拥有年产10亿片剂、5亿粒胶囊、8500万粒软胶囊、500吨颗粒剂、5000万支口服液和15亿粒浓缩丸的生产能力。公司2001年产品销售收入为30908万元，在国内中成药企业中排名第30位，利润总额2477万元，排名第61位（据2001年中国医药统计年报中药分册）。

　　公司进一步发展的优势表现在：中药行业的快速发展。据有关国际组织预测，今后一段时期，国际植物药市场（包括来源于植物的制成品，如保健品、食品、化妆品）将快速增长至1000亿美元的销售规模，达到国际医药市场销售额的1／6—1／4。同时，中药制药业是我国传统的民族产业，是当今快速发展的新兴产业。1999年中药工业的总产值为385亿元，占医药工业总值的20％，并呈现出强劲的快速增长势头。从1990到1999年的统计数字看，中药产业的总资产利润率较高，说明虽然中药工业规模小、基数低，但效益比整体医药工业高，具有较大的产业化发展潜力。具体来说，公司主营业务突出，产品适销对路；募集资金集中投向于中药产品及其现代化建设，将丰富公司后续发展的产品储备，进一步提升产品的质量，提升企业的竞争力；公司拥有完善的销售网络与渠道；研发能力较强，产品储备丰富。此外，公司流通盘较小，只有4000万股，股本具有进一步扩张的能力。

　　同时，公司进一步发展也面临着一定的竞争与风险。

　　如行业面临的竞争：目前我国中药行业竞争激烈，现有中药企业1000余家，其中大中型企业170多家。一些西药类上市公司，利用其在资本市场的优势，将大笔的资金投向中药行业。

　　同类产品间的竞争：目前治疗子宫肌瘤的中药不多，公司主打产品桂枝茯苓胶囊的竞争产品主要有四川金炜集团公司产品宫康舒胶囊，2001年该产品实现销售收入517.8万元。公司其它产品如小柴胡冲剂的其它竞争厂家主要有杭州尖峰药业公司、湖北虎泉药业有限公司等。

　　国家政策所形成的风险：通过GMP认证是今后国内制药企业生存的首要标准，目前，公司综合制剂车间土建工程已经完成，计划2002年底通过GMP认证。

　　医保制度所形成的风险：根据规定，只有使用目录内的药品所发生的费用才由社会保险经办机构支付。目前公司生产的主要产品桂枝茯苓胶囊、抗骨增生胶囊、小柴胡冲剂等已进入该目录，但天舒胶囊、金振口服液等产品以及银翘解毒软胶囊、腰痹通胶囊等新药尚未列入。由于公司推出的新产品在短时间内较难列入该目录，这对公司未来收益持续稳定增长会带来一定的影响。

摘自 经济日报